市场回顾

A股小幅盘整，结构性行情有所扩散。

上证指数周涨幅0.32%，深证成指周跌幅-1.40%，创业板指周跌幅-0.77%。

图1：A股重要指数上周涨跌幅（单位：%）

数据来源：wind，日期截至2023年4月14日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资须谨慎

从申万一级行业来看，传媒、有色金属和建筑装饰表现较好，食品饮料、农林牧渔和计算机表现相对一般。

图2：申万一级行业上周涨跌幅（单位：%）

数据来源：wind，日期截至2023年4月14日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资须谨慎

市场资讯

央行货币政策委员会召开2023年第一季度例会指出，要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节。要进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。用好政策性开发性金融工具，重点发力支持和带动基础设施建设，促进政府投资带动民间投资。在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件下，保持物价水平基本稳定。

上市公司独董制度迎22年来首次重大改革！国务院办公厅印发《关于上市公司独立董事制度改革的意见》，从明确独立董事职责定位、优化独立董事履职方式、强化独立董事任职管理、改善独立董事选任制度、加强独立董事履职保障、严格独立董事履职情况监督管理、健全独立董事责任约束机制、完善协同高效的内外部监督体系等八个方面提出改革措施。证监会就《上市公司独立董事管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。沪深北交易所就修订完善独立董事制度改革配套自律监管规则征求意见。

证监会召开系统全面从严治党暨纪检监察工作会议要求，加强对全面实行股票发行注册制、深化金融体制改革等重大改革落地情况的监督检查。持续发力加强“不敢腐”的震慑，加强证券发行审核领域腐败问题全链条治理，深化政商“旋转门”和“逃逸式”辞职专项治理，从严打击新型腐败和隐性腐败问题。有针对性加强对证监会机关重点部门和证券交易所等重点单位的监督。

国资委表示，将指导推进央企控股上市公司董事会建设，优化董事会及专门委员会的组成结构，健全运行机制，加强对国有控股上市公司独立董事选聘管理的监督，强化对独立董事履职情况的跟踪指导，提升董事会运作水平。

经国务院批准，财政部会同海关总署、税务总局印发《关于2023年中国进出口商品交易会展期内销售的进口展品税收优惠政策的通知》，明确对2023年举办的广交会在商务部确定的展期内销售的免税额度内的进口展品免征进口关税、进口环节增值税和消费税。每个展商在本年度展会展期内累计享受税收优惠的展品类别、销售数量或金额上限按规定执行。

国家统计局：3月份，70个大中城市中商品住宅销售价格上涨城市个数增加，各线城市商品住宅销售价格环比上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄；70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有64个和57个，比上月分别增加9个和17个。

监管部门继续坚持对各类违法违规行为“零容忍”。今年以来，多家银行因涉及贷款“三查”不尽职、贷款违规投放等案由收到监管大额罚单。此外，部分银行员工也被监管部门给予警告或终身禁止从事银行业工作等行政处罚。

北京规自委明确“近亲”房企不能同台参与同一宗地的竞买！多家房企透露，引发北京更新土拍规则的导火索，是3月23日北京最火土拍，42家房企/联合体围猎昌平区朱辛庄一宗宅地；有数家开发商通过拨打12345等方式投诉中建系等房企通过马甲。多方暗暗角力近半个月后，北京规自委邀请众房企开了一个座谈会，直到4月14日发布补充公告，打上了这一政策补丁。

全国生猪价格已连续下跌近一个月。从一周均价来看，本周生猪均价为14.4元/公斤，与上周均价基本持平。机构认为，5月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。

银行定期存款和大额存单利率迎新考核，利率自律机制近日发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在“银行业存款类金融机构的评估指标及标准”中增添一项内容，即“存款利率市场化定价情况（扣分项）”。有机构认为，这或许成为近期部分中小银行下调存款利率的原因之一。

国家发改委高技术司组织召开氢能产业发展部际协调机制工作会议。会议强调，支持燃料电池汽车与纯电动汽车互补发展，组织开展氢能在可再生能源消纳、微电网等电力领域示范应用，推动可再生能源制氢在工业领域替代应用。支持和引导地方因地制宜发展可再生能源制氢，研究提升氢能跨区域输送能力。

证监会拟修订《期货从业人员管理办法》，增加禁止行为规定。明确期货从业人员不得私下接受客户委托从事期货交易，不得直接或者以化名、借他人名义参与期货交易。期货公司的期货从业人员不得违规从事期货做市交易、期货保证金融资、期货自营、衍生品交易、资产管理等业务。

今年一季度，我国外贸进出口开局平稳、逐月向好。据海关统计，一季度我国外贸进出口总值9.89万亿元，同比增长4.8%，其中出口5.65万亿元，同比增长8.4%；进口4.24万亿元，同比增长0.2%。3月当月外贸进出口总值3.71万亿元，同比增长15.5%，其中出口2.16万亿元，同比增长23.4%；进口1.55万亿元，同比增长6.1%。海关总署表示，相信随着我国经济运行持续整体好转，外贸向好势头有望进一步延续。

五部门印发《2023年数字乡村发展工作要点》，部署10个方面26项重点任务。《工作要点》提出，到2023年底，农村宽带接入用户数超过1.9亿，5G网络基本实现乡镇级以上区域和有条件的行政村覆盖，农业生产信息化率达到26.5%，农产品电商网络零售额突破5800亿元。

国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》提出，全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右；力争未来5年非化石能源消费比重年均增长1个百分点，到2035年新增电量80%来自非化石能源发电。国家能源局预计，今年全国最大电力负荷可能超过13.6亿千瓦，较去年有较大的增长。

欧佩克发布最新月报，维持对2023年全球石油需求增长232万桶/日的预测不变，称夏季石油需求存在下行风险，石油减产将导致供应缺口扩大。报告显示，欧佩克3月份石油产量下降8.6万桶/日，至2880万桶/日。另外，报告还维持2023年全球经济增长预测在2.6%不变。

美国3月CPI同比上升5%，低于预期的5.2%，创2021年5月以来最低，为连续第9个月升幅放缓；环比升幅为0.1%，也低于预期0.2%。不过，3月核心CPI同比升幅由2月份的5.5%加速至5.6%，表明美国核心通胀依旧顽固，美联储5月份或被迫再次加息。

欧洲央行管委内格尔表示，核心通胀仍处于很高水平，有必要进一步收紧货币政策。欧洲央行管委瓦斯列和温施均认为，5月份可能加息50个基点或25个基点。奥地利央行行长霍尔兹曼则支持较大幅度的加息。

日本央行新任行长植田和男表示，预计全球经济将在经历一段时间的放缓后反弹，这将有助于保持日本工资水平的上涨，维持乐观的经济前景。日本央行计划保持超宽松的货币政策，目前在3%左右的通胀预计将在本财年下半年回落至2%以下。

市场展望

中金公司

我们延续对市场相对积极的看法：

1）经济和金融数据继续支持复苏前景。3月新增信贷增长再度超出市场预期并且连续3个月强劲增长，反映货币协调财政支持信贷投放的力度较强，而且居民短期和中长期贷款改善也反映内生信贷需求回升，金融数据作为前瞻指标有望逐步体现未来经济活动的改善。叠加国内出口仍相对有韧性、地产销售保持良好的复苏态势均对复苏前景有支持；近期物价偏弱引发通缩讨论，但我们认为物价在经济复苏初期表现往往相对滞后，货币供应充足且经济复苏延续背景下可能难以持续，未来或逐步回稳。

2）政策环境有望保持相对积极。我们认为在经济尚未出现持续性的企稳迹象前，政策仍有望延续“稳中求进”的基调，重点关注4月中下旬可能召开的政治局会议。

3）海外环境支持美元和美债利率走弱。近期海外银行风险事件未出现进一步的恶化，美国通胀回落可能支持美债利率和美元的下行空间，对A股也相对有利。

配置方面，我们认为经济复苏周期仍有望支持市场走强，TMT板块受益产业趋势快速发展支持但业绩兑现仍有不确定性，经历前期过快上涨后显现波动，若后续中国增长复苏得到更多数据验证，行业基本面逻辑可能重新重于主题逻辑，市场风格也可能更加均衡。

以经济复苏为主线，关注政策支持领域。未来 3-6 个月我们建议投资者关注如下三条主线：

1）基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链等；

2）关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，包括高端制造、科技软硬件；

3）受益于一带一路战略，以及国企改革等主题机会。

一季报将逐步披露，建议关注业绩超预期的机会。

平安证券

海外方面，美国整体CPI延续回落但核心通胀仍显韧性，劳动力市场和零售消费有降温迹象。

国内方面，内需仍在弱复苏，出口超预期回升短期提振风险偏好。

监管层面，国家积极推动上市公司独立董事制度改革，网信办发布AI监管规定。

总体上，我们认为A股仍有望延续向上趋势，市场机会短期由此前交易集中度较高的科技TMT逐渐向前期预期过于悲观的消费、医药、出口等板块扩散，中期我们仍然坚持关注数字科技的表现。

来源：wind资讯

《上海证券报》

《中国基金报》

各大券商研报

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